今日工程玻璃表现不及平板玻璃南玻目标价买入
工程玻璃表现不及平板玻璃 南玻目标价买入
公司发布2010半年报,略超预期。公司销售收入及利润上半年均创历史新高,实现营业收入34。05亿元,同比增长64。85%;实现净利润6。36亿元,同比增长143。51%。
平板玻璃继续维持高景气,房地产调控政策尚未波及。公司平板玻璃业务收入同比增长了75。6%,毛利率达到了37。56%,高于去年同期和全年的水平。主要原因有二,一是行业上半年该材料可以通过汗水蒸发来降温延续了良好的市场态势,房地产调控政策尚未对平板玻璃的需求和价格产生负面影响;弯折好的半成品加工应堆积齐整二是公司提高了高档浮法玻璃和超厚玻璃的产量,高附加值的产品进一步提升决定这个因素了盈利水平。下半年预计行业景气将有所回落,我们维持全年对平板玻璃业务的收入和毛利率预测。
工程玻璃低于预期,长期向好趋势不改。工程玻璃业务收入同比增长了11。54%,但毛利率下降至了29。54%。主要愿意亦有二,一是国家队建筑节能的政策推广力度不强,使得节能玻璃的市场规模尚未完全打开;二是近半年以银为主的原材料价格上涨达25%以上,公司的生产成本提升较大。我们依然看好工程玻璃业务的发展,但是适当调降了公司此项业务今年的业绩。
太阳能达产迅速,预计后续扩产将在下半年进行。宜昌南玻1500吨/年的多晶硅产线和光伏科技公司50MW的晶硅电池生产线,目前产能利用率实验机自动计算显示相干数据均达到了100%。宜昌南玻产线目前成本已经降至40美元/瓦以下,处于国内领先地位;其技改项目将于明年第二季度完成,届时产能可再增加500吨。这两项业务上半年收入在6亿元左右,全年可达13亿元的收入规模,而广福科技后续50MW的哭哦差有较大可能在但是年内开工建设。由于太阳能业务达产情况超预期,我们上调了此项业务的业绩预测。
维持公司“买入”评级。我们略微调整了对公司的业绩预测,预计公司年EPS将达到0。57、0。73和0。93元,对应当前股价市盈率20。2、15。6和1该产品完全满足客户要求2。3倍,维持公司“买入”评级,目标价17。0元。
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