女装全球供需改善预期支撑郑棉

?——后续关注储备棉的抛售情况

4月初至今,郑棉表现非常惊人,从12800元/吨的低位逐步反弹,量能也随之放大。尤其是4月底,反弹力度加大,持仓量增加一倍多。近两日,在外盘带动下,郑棉出现大幅下跌,笔者认为,郑棉后市仍有上涨动能,但空间有限。

大宗商品氛围转暖

近两个月,追踪19种商品表现的CRB指数呈现逐步上涨之势,大宗商品迎来春天。降息降准利好不断,流动性充裕,化工品、农产品都出现上涨。在大宗商品整体氛围转暖之际,郑棉也追随大势,在资金的推动下,摆脱弱势格局,强势反弹。

全球去库存之路开启

国际棉花咨询委员会公布了2015/2016年度全球棉花供需预测数据,其中,预计全球期初库存为2181万吨,同比增加11.7;产量为2389万吨,同比减少9.3%;消费量为2447万吨,同比增加1.7%;期末库存为2123万吨,同比减少2.7%。

全球吹响了减产号角,三大产棉国中,中、美两国减产较为明显,印度产量小幅下调,总体上,下年度棉花减产是毫无疑问的。与此同时,全球消费量预计有1.7%的增长。因此,下年度棉花供需将有所改善,去库存之路开启。

国内市场供应充足

对于本年度棉花供应问题,市场是有分歧的。部分人士认为本年度棉花供应存在缺口,7、8月会出现无棉可用的窘境,这也是促使资金进入棉市做多的因素之一。国内棉花的供应究竟是怎样的情况,我们做个分析。中国棉花信息网调查数据显示,截至3月底,全国棉花商业库存为333万吨,其中新疆商业库存中未出疆的有196万吨,内地有137万吨。另外,预计本年度进口量有50万吨。这样算来,总供给量在380万吨左右。上述数据是从3月底开始计算的,从4月到9月的6个月内,按照国内月均消费60万吨计算,380万吨也足够用到9月底了。所以说,国内棉花供应充足,无需过多忧虑。

纺织行业景气度上升有限

下游纺织行业有转暖迹象,2015年3月,中国棉纺织行业采购经理人指数为57.1%,较2月上升13.3个百分点。企业恢复生产,新订单和开机率指数反弹,生产量指数进行季节调整后微涨,棉纱库存和棉花库存指数小幅波动。不过,当月出口数据较为逊色,2015年3月,我国出口纺织品服装125.64亿美元,同比减少32.59%,环比减少42.04%。其中,出口纺织纱线、织物及制品58.75亿美元,同比减少29.07%,环比减少30.03%;出口服装及衣着附件66.89亿美元,同比减少35.40%,环比减少49.63%。可见,下游纺织行业转暖力度有限。

下年度全球棉花产量均调减,库存高企的局面将有所改善,去库存之路开启,预计棉价仍有上涨空间。目前来看,美棉的装运进度良好,年度末期美棉可能面临资源紧张问题,ICE期棉也有上行动能,但要提防印度棉供应放量的冲击。国内棉市的核心问题在于累积多年的库存压力,庞大的储备库存犹如悬梁之剑,时刻压制棉价上涨空间。棉价上涨后,国家抛售储备棉的可能性增加。一旦开始抛储,棉价便再次承压。

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