从谷歌布局看机器人产业

机器人产业大时代已经来临，我们继续推荐综合型龙头企业机器人，以及在印刷行业深度布局的智能印刷系统龙头企业长荣股份。理由美国谷歌公司近期收购了8家软件密集型的机器人公司，包括日本Schaft、美国BostonDynamics等知名公司，引发市场关注。我们认为谷歌打造的智能、灵活、强壮、移动机器人，中期方向是应用在制造业和物流业，终极目标是想成为电脑一样的通用设备，成为人类随身助理。是跨代发展，开拓尚未启蒙的蓝海市场。由此展望我国机器人产业发展前景，我们认为：1.百亿级工业机器人市场已率先启动，千亿级服务机器人市场有望接棒。工业机器人市场年均增速20%以上，规模已经超200亿。而如谷歌布局的服务机器人，国内市场乐观预计千亿元以上，且这一市场不再遥不可及，如国防、物流等机器人已实现产业化。2.中短期来看，工业机器人的蓬勃发展源于各行业应用开始普及。在这一过程中，拥有技术、资金、工程师优势的本土集成商将优先受益，因为即使是技术实力雄厚的国际厂商也不可能对所有行业的工艺都熟悉。而机器人本体制造企业有望实现进口替代，因为中国即将成为全球工业机器人最大消费市场，但自主品牌占有率尚不及10%，替代空间广阔。3.长期来看，在服务机器人领域有无限可能。a）无论是在细分行业的独立研发，还是涉及到通用模块化设计，任何一个领域的突破，可能都意味着有数十亿的市场空间。b）各国在该领域的研发起步差距不大，我国的嫦娥三号月球车是国产最先进的服务机器人，已有一定优势。c）在时间节点上，我们认为工业级的国防、物流（AGV）、手术、农业等行业的专业服务机器人市场爆发可能早于家庭/个人服务机器人。盈利预测与估值预计201314年机器人EPS0.94、1.21元，对应P/E分别为52.1x、40.4x，维持推荐评级。预计201314年长荣股份EPS1.08、1.32元，对应P/E分别为29.1x、23.6x，维持推荐评级。风险1）板块估值较高有回调压力；2）机器人行业争加剧。

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