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PTA中长期上行是大概率事件马达贵阳保温涂料育儿嫂厚料机Frc

发布时间:2023-12-19 02:24:29 阅读: 来源:MP4厂家

PTA中长期上行是大概率事件

2010年PTA指数上涨23%左右,远高于化工类其他品种,这与其相对良好的基本面密不可分。展望2011年,PTA将在高价PX、强劲需求及较高的棉涤比价等因素提振下进一步上行,或突破2010年高点。不过,行情不可能一蹴而就,短期或面临回调风险。

PX供给紧张

从PX和PTA产能匹配情况来看,2010年年底国内新增PX产能80万吨,总产能为906万吨,PTA新增产能440万吨,总产能达1996万吨。按生产1吨PTA需要0.655吨PX计算,无论是新增产能方面还是总产能方面,PX与PTA严重不匹配,2011年PX供给紧张局面将有所加剧。

从PX历史盈利状况来看,由于2009年PX产能集中释放导致PX处于微盈甚至亏损状况,直到2010年下半年,原油价格上涨和装置检修等导致PX价格大幅上涨,盈利状况才有所改善。一般情况下, PX与MX价差在180美元/吨之上,PX生产商才开始盈利,而在2010年年末,PX与MX价差攀升至350美元/吨以上,PX生产利润丰厚。由于 2011年PX产能扩张不及PTA,因此PX供给趋紧,价格将在1350美元/吨以上运行。2010年因PX现货价格折算过来的PTA生产利润平均数为 1000元/吨左右,比2009年高出约50%。随着PX价格上涨以及2011年PX价格维持高位,PTA生产利润将受到压缩,但由于PTA生产商规模较大,定价权较高,其价格向下游传导作用较强,2011年PTA价格将受PX价格上涨推动,继续维持高利润。

聚酯产能扩张拉动PTA需求

虽然2011年440万吨PTA新增产能与聚酯530万吨的新增产能基本匹配,但从各装置投产时间来看,上半年聚酯产能投产较多而PTA产能投产相对较少,因而将导致PTA上半年供给紧张。总产能方面,2010年底,国内聚酯产能为3580万吨/年,按生产1吨聚酯需要消耗0.865吨的PTA计算,对 PTA的需求为3097万吨,因此国内PTA产能缺口为1100万吨左右。若聚酯负荷按80%、PTA负荷按90%计算,则PTA的680万吨缺口需要依赖进口补足,该数据高于历年的进口数据。总的来说,PTA需求旺盛,PTA将维持高价时代。

棉涤比价凸显机会

一般来说棉花与涤纶短纤的替代作用不强,因为涤纶的服用性能和棉花的服用性能具有较大区别,消费者更喜欢棉质服装带来的舒适性。另外,客户对混纺面料各成分比例有一定要求,纺纱厂不能够随意改变比例。因此,一般情况下,PTA与棉花期货相关性并传统的化学冶金易产生废气和废渣污染不高,如2009年下半年相关系数只为0.5另外1;2010年上半年PTA 与棉花期货相关性为0.74,棉花与涤纶短纤相关系数为-0.风扇代理酒店乐器61,可见相关性不强。但是由于2010磁力锁年下半年棉花供给极度紧张,价格出现飙涨,具有部分棉花替代功能的涤纶短纤需求被激发,进而推动PTA需求增加,通过涤纶短纤将同属纺织上游原材料的棉花与PTA一下子紧密联系在一起,下半年棉花与涤纶短纤相关系数跃升至0.88,PTA与棉花相关系数跃升至0.94,可见在高价棉时代,PTA与棉花相关性增强。

供应紧张是引起棉花价格上涨的主要原因,随着价格上涨,2009年末棉涤价差从5000元/吨左右扩大到2010年末的14800元/吨,棉涤比价由2009年末的1.5倍左右扩大到2010年末的2.20倍附近。无论从棉涤价差还是棉涤比价角度来说,数值都处于历史高位。棉涤价差和比价要下降到合理水平,只有三条途径:要么棉花价格下跌,要么涤纶短纤价格上涨,或者两者同时进行。由于棉花供应短缺在2011年大幅改善的可能性较15、提供给专业用户 标准添加程序器 软件小,棉花价格继续维持高位将是大概率事件,那么必然会带动涤纶短纤价格上涨,从而拉动PTA价格上行。

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